非金属建材职业11月出资战略暨三季报回忆：短期重视后周期标的出资时机，长时间安身价值

  三季报总结：成绩增加耐性强，玻璃板块超预期 依据本年建材板块咱们重视的90家公司三季报体现状况去看，建材板块本年前三季度完成经营收入2913.78亿，同比增加10.96%，归母净利润314.32亿，同比增加17.14%，其间Q3单季度完成经营收入1103.29亿，同比进步11.52%，归母净利润126.91亿，同比上升15.54%。细分板块方面，各板块体现出必定分解，其间玻璃板块三季度成绩超预期增加，水泥职业本年连续“新均衡”状况，盈余中枢坚持高位水平，其他建材板块全体稳健增加。 10月商场回忆：板块普涨，玻璃职业上升显着 10月份建材职业单月上涨1.38%，跑输沪深300指数0.51个百分点，全职业排名第9位。细分板块中玻璃体现较强，单月上涨1.96%，龙头公司上涨5.05%，别离跑赢沪深300指数-0.44和2.65个百分点，水泥板块和其他建材板块别离单月上涨1.22%和1.63%，别离跑输沪深300指数1.18和0.77个百分点。 长时间逻辑不变，竣工持续上升催生商场对产业链标的的做多心情 全体上看：①国内宏观方针调控有的放矢，利率长周期预期下行，职业环保严控仍持续；②1-10月全国房地产出售面积累计增加0.1%，环比进步0.2pct，出售额增加7.3%，环比进步0.2pct，新开工面积同比增加10%，环比扩展1.4pct，施工面积同增9%，环比提高0.3pct，竣工面积同比下降5.5%，环比降幅收窄3.1pct，地产数据向好有利于催生商场对产业链龙头标的的做多心情，可择机做多地产后周期中具有必定护城河的龙头标的。建材各子职业观念简述如下： ①水泥职业：中长时间重申17年提出的“水泥职业进入新均衡”观念，即价格和企业盈余趋稳，此观念在近几年的水泥职业运转已充沛得到演绎，未来估计还将连续，持续引荐稳健种类海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、金隅集团；以及弹性种类冀东水泥、祁连山、天山股份。 ②玻璃职业：价格超预期持续上涨，库存持续下行，职业运转稳中向好；重视沙河区域限产方针的后续执行状况，现阶段相关龙头标的股价对职业价格持续上涨有所反响，但估值仍在较安全的区间内，叠加近两月房地产数据出现短期上升痕迹，仍可持续做多，引荐旗滨集团、信义玻璃。 ③其他建材：鉴于现阶段玻纤价格已进入底部区域，主张逢低逐渐加仓我国巨石，若后续价格企稳或两材兼并对部属公司同业竞赛问题的处理获得实质性发展，股价有望看高一线；除传统有突出贡献的公司外，现阶段咱们要点引荐隐形冠军型企业，如途径和产品布局作用逐渐闪现，厚积薄发的坚朗五金；以及微纤维玻璃棉有突出贡献的公司，获益洁净空气职业需求平稳增加，保温节能需求快速提高的再升科技等。11月组合引荐：旗滨集团、我国巨石。 危险提示：①宏观经济超预期下行；②职业供应超预期；③本钱超预期上涨。

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